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嘉兴在线新闻网     2018-06-15 20:27     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖

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  近日,钱程策略股票配资平台独家采访了英大证券首席经济学家、研究所所长李大霄先生,为A股市场出现的新变化辨明方向,同时也拨开历史迷雾,回溯三年来A股的波澜起伏。

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  记者:作为上轮牛市的经历者,请问您如何看待2015年的暴涨暴跌行情?

  李大霄:2015年大众都疯狂了,提出地球顶,是因为这是比郁金香、南海事件、密西西里更大的泡沫,140倍创业板,90倍的主板,PB达到9,可以说2015年的泡沫比6124点的泡沫更大。凡提出万点论的时候,都是泡沫最疯狂的时候。

  记者:上轮牛市中出现的中国中车、特力A等“妖股”现象的原因是什么?

  李大霄:每个牛市都有一个领头羊,当龙头趋势出现逆转时,市场也就逆转了。中国中车可以对比中石油上市当天,48.6元开盘就是一个不可逾越的高点。中国中车高位逆转是必然。2008年的时候也有很多领头羊,中国平安、中国神华等。

  知己知彼才能把握胜负

  记者:A股现在熊长牛短的股市周期反映了市场怎样的风格?

  李大霄:所谓熊长牛短,就看估值水平。第一,估值水平高就是熊长;第二,市场有没有做空机制,做空机制不足就会导致调整不到位,对比美股纳斯达克等成熟市场就显而易见了。下跌的原因本身是泡沫太大,削减泡沫的过程就是下跌。我认为2015年的下跌是正常的,不下跌是不正常的。如果泡沫继续扩大,经济体就要面临没法承受的结果。

  记者:2015年7月,中央证金公司成立,作为散户投资者,应该怎样看待“国家队”在稳定市场预期中的作用?

  李大霄:2015年6月份时,我呼吁大家注意风险,6月份结束时,市场暴跌,我建议国家救市。因为整个市场没有流动性,大众情绪出现恐慌。如果平仓了,客户资产归零,这个结果可以承受。但是因为1000多只个股停牌自救,导致大部分个股无法平仓,问题就很严重。可以说,2015的杠杆牛是因为绝大多数的证券公司和股民没有意识到杠杆的风险。

  客户至上才是一个公司长久生存的基石。杠杆是魔鬼,杠杆是海妖,只有把耳朵堵上、把眼镜蒙上,把自己绑在桅杆上才能安然渡过。一般投资者没有能力驾驭杠杆,证券公司应该把这部分投资者绑在桅杆上,保护投资者的利益。学会价值投资要十年,学会拒绝杠杆要二十年。

  解今天 说明天

  记者:从股指来看,相比上轮牛市启动时的2200点,A股目前PE水平和当时接近,是否可以认为也是接下来牛市起点的象征之一?

  李大霄:上一轮牛市时,估值水平为9.56倍,现在估值已经17倍左右。现在的估值水平离钻石底还是有差距的。

  记者:如何看待大众热议的“独角兽”?

  李大霄:独角兽是已经长大的公司回归A股,A股之前是缺乏独角兽的,首先是VIE架构,其次是财务指标,以及审批时间滞后。独角兽不等于安全,独角兽也不是伪成长。如果独角兽未来能成长成巨兽,那么现在的估值也并不算高。如果独角兽已经“虚胖”了,那么未来还会“减肥”。

  记者:成长股和蓝筹股应该如何抉择?

  李大霄:两者需要均衡地看。因为此前新经济企业无法在A股上市,A股现在以传统行业为主,新兴行业比较缺乏,因此才从制度上引入更多的新兴行业。也不能就此否定传统行业的投资价值和逻辑,新兴和传统都有投资机会。如何在投资逻辑上均衡判断?就一定要根据实际情况来看。

  记者:投资者应该如何理解MSCI纳入A股的系列事件?

  李大霄:短、中、长都是重大利好,短期有逾千亿元资金,长期则有近万亿的资金流入。现在这个利好消息还没有完全反映在价格上。A股的价值投资者其实并不多,美国也不多。价值投资者都是少数,很多人都是趋势投资者,当MSCI进来产生了一段趋势,很多人就认同这个是利好。可以说是A股有史以来最为确定性的增量资金。MSCI标的股名单是一个金矿,在金矿中挑一个最为灿烂的,这是一种投资方式。具备从金矿挑金子的能力就可以做。不具备能力的,就买金矿(指数)。

  记者:作为A股市场最具影响力的观察者之一,给2015年后新进市场的股民一句寄语?

  李大霄:做好人,买好股,得好报。

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